硅谷多肽 Olympics：生物科技的资本泡沫
首届硅谷多肽 Olympics参赛项目估值虚高程度创十年新高，中位数估值达实际收入的94倍。当生物科技投资变成拉斯维加斯式的赌局时，唯一确定的是：大部分参与者会输光离场。
这场由Y Combinator和a16z联合举办的活动汇聚了52家多肽药物研发初创。参赛公司声称正在开发针对糖尿病、肥胖和阿尔茨海默症的革命性疗法。但评审环节暴露问题：78%的公司无法提供人体临床数据，62%的突破性技术在学术文献中查无实据。
资本狂热背后是GLP-1类药物的造富神话。诺和诺德和礼来的市值在过去两年合计增长8000亿美元，投资者渴望在早期捕捉下一个减肥药巨头。这种FOMO情绪导致估值失控：一家仅完成老鼠实验的公司获得6亿美元估值。
行业资深人士警告，多肽药物的研发周期通常是十年，失败率超过90%。当前这批 Olympics参赛选手可能在三到五年内遭遇大规模淘汰。但资本已经做好了赌一把的准备。
GLP-1类药物的产能瓶颈短期内难以解决。诺和诺德和礼来在全球范围内抢购发酵产能，新进入者即使药物研发成功，也可能因为缺少原料而无法大规模生产。多肽药物的兴起将对传统制药业产生深远影响，行业格局正在重塑。
GLP-1类药物的产能瓶颈短期内难以解决。诺和诺德和礼来在全球范围内抢购发酵产能，新进入者即使药物研发成功，也可能因为缺少原料而无法大规模生产。这个问题将持续压制市场预期。
制药行业的产能竞赛已经开始。诺和诺德和礼来正在疯狂收购发酵产能，试图在新进入者到来之前建立护城河。
多肽药物的热潮正在引发制药行业的人才战争。传统药企的化学家被高薪挖角到生物科技公司，研发预算从化药转向生物药。这种转变可能导致传统药物研发的萎缩。